保險理財創(chuàng)新邁開一大步 變額年金稱推出正當時
［編者按］ 保險理財創(chuàng)新邁開一大步，此前在歐美日市場熱銷的變額年金被正式引入中國市場。復(fù)雜的投資結(jié)構(gòu)及配置原理，讓市場對這款“洋保險”投來了好奇的目光。記者就此采訪了推出國...
保險理財創(chuàng)新邁開一大步，此前在歐美日市場熱銷的變額年金被正式引入中國市場。復(fù)雜的投資結(jié)構(gòu)及配置原理，讓市場對這款“洋保險”投來了好奇的目光。記者就此采訪了推出國內(nèi)首款變額年金產(chǎn)品的金盛人壽總裁及首席執(zhí)行官馬哲明，為投資者揭開變額年金的“面紗”。
《上海證券報》：首款變額年金的投資賬戶配置及市場前景如何？
馬哲明：“金盛保得盈年金保險（變額型）”的投資標的主要是權(quán)益類資產(chǎn)（股票型基金和混合型基金）、固定收益資產(chǎn)（債券基金、定期存款、國債、金融債和企業(yè)債）、流動性資產(chǎn)（活期存款、回購、短期國債、短期金融、短期央行票據(jù)、貨幣市場基金）?；鶞逝渲帽壤謩e為：權(quán)益類25%、固定收益65%、流動性10%。保險期限為7年，100％滿期本金保證。
如果從5至7年的周期來看，目前變額年金正處于好的建倉時機，股票估值水平比較合理，大盤藍籌股估值處于歷史低位，適合財務(wù)穩(wěn)健的家庭及個人長期持有。
《上海證券報》：作為中國保險產(chǎn)品的重大創(chuàng)新，變額年金如何對沖資本市場下行風(fēng)險以及保證上行收益？
馬哲明：變額年金在國外常見的風(fēng)控方法是通過購買看跌期權(quán)對沖風(fēng)險。由于目前保險公司不能從外部購買期權(quán)來對沖，我們這款產(chǎn)品主要采用內(nèi)部組合對沖技術(shù)，即利用外資股東安盛集團專業(yè)的對沖服務(wù)平臺，依靠公司投資團隊進行內(nèi)部對沖。
具體方法是，在為客戶設(shè)立投資賬戶的同時，配備一份與賬戶價值相等的7年期的歐式看跌期權(quán)，通過調(diào)整投資賬戶和國債賬戶的比例來達到保本和對沖的目的。該模式的優(yōu)勢在于能夠順應(yīng)瞬息萬變的市場情況，靈敏、快速地動態(tài)優(yōu)化調(diào)整資產(chǎn)組合。同時，所有的對沖操作及風(fēng)險管理由公司內(nèi)部完成，保證了產(chǎn)品運作的獨立性。
有人將這款產(chǎn)品比作為保本基金，但兩者最大的不同是保本基金大多采取cppi模式，即通過安全墊等方式鎖定虧損幅度。這種模式最大的問題在于：如果投資期間遭遇了低于安全標準的虧損時，賬戶會強制賣出權(quán)益類投資，全部兌換成債券或貨幣市場工具，以達到最終保本的目標。但鎖定之后，如果資本市場重新進入牛市，保本基金也無法再恢復(fù)投資。
《上海證券報》：目前市場對于變額年金的看法如何？尤其是在客戶、銷售渠道層面的反應(yīng)如何？
馬哲明：目前已經(jīng)有很多客戶來向我們咨詢變額年金。最近幾日，我和產(chǎn)品開發(fā)投資團隊奔波于上海、北京、廣州、深圳這四個試點城市，與客戶進行面對面交流。從交流的情況來看，他們表示很有興趣。不過，由于監(jiān)管在試點階段的限制要求，這款變額年金產(chǎn)品在上市初期銷量額度有限。
7年涵蓋牛熊周期的運作期限、滿期100%本金保證以及適逢股市投資低位時機是這款產(chǎn)品吸引客戶的地方。之所以設(shè)定一個7年的保險期，也是基于中國資本市場的發(fā)展特點，從以往的市場經(jīng)驗看，7年涵蓋了牛熊周期，而且這個時間也能為客戶及時提供教育、退休以及財富規(guī)劃變更的需要。
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