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平安52.4%控股深發(fā)展期待“規(guī)?；眳f(xié)同效應(yīng)

來(lái)源：金融時(shí)報(bào)　方華發(fā)布時(shí)間：2011-04-07 19:22 瀏覽：5970 次

關(guān)注中民+

［編者按］ “平深戀”有關(guān)兩家銀行重組事項(xiàng)的懸念，終于在9月1日晚間有了答案：中國(guó)平安累計(jì)持有深發(fā)展26.84億股，占深發(fā)展總股本的52.38%，從而實(shí)現(xiàn)了對(duì)深發(fā)展的絕對(duì)控股；深發(fā)展將成為平安銀行的控股股東，持股比例達(dá)90.75%?！　±^兩個(gè)月的停牌之后，中國(guó)平安、深發(fā)展在9月2日迎來(lái)了復(fù)牌首日股價(jià)4.52%、3.88%的上漲局面，基本符合市場(chǎng)預(yù)期?！　　敖灰淄瓿珊?，深發(fā)...

“平深戀”有關(guān)兩家銀行重組事項(xiàng)的懸念，終于在9月1日晚間有了答案：中國(guó)平安累計(jì)持有深發(fā)展26.84億股，占深發(fā)展總股本的52.38%，從而實(shí)現(xiàn)了對(duì)深發(fā)展的絕對(duì)控股；深發(fā)展將成為平安銀行的控股股東，持股比例達(dá)90.75%。

　　繼兩個(gè)月的停牌之后，中國(guó)平安、深發(fā)展在9月2日迎來(lái)了復(fù)牌首日股價(jià)4.52%、3.88%的上漲局面，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　“交易完成后，深發(fā)展將成為平安集團(tuán)的控股子公司，平安集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模和利潤(rùn)，都將獲得相應(yīng)、直接的提升?！?月2日下午召開(kāi)的媒體電話會(huì)上，平安集團(tuán)副總經(jīng)理兼首席財(cái)務(wù)官姚波如是稱。

　　“此次重組后，深發(fā)展和平安銀行仍然是兩個(gè)獨(dú)立的銀行主體，并未實(shí)現(xiàn)吸收合并，后續(xù)整合不可避免。”申銀萬(wàn)國(guó)報(bào)告稱，平安收購(gòu)深發(fā)展后，銀行業(yè)務(wù)將會(huì)得到快速發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)也將從中受益，因銀行業(yè)屬比較典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，此次整合將帶來(lái)比較明顯的協(xié)同效應(yīng)，加速協(xié)同效應(yīng)的充分發(fā)揮。

　　后續(xù)重組不可避免針對(duì)此次平安銀行291億元的估值，國(guó)金證券報(bào)告認(rèn)為，平安銀行的注入價(jià)格好于市場(chǎng)預(yù)期。

　　“待相關(guān)的評(píng)估盈利預(yù)測(cè)由相關(guān)中介機(jī)構(gòu)完成之后，中國(guó)平安和深發(fā)展會(huì)召開(kāi)第二次董事會(huì)來(lái)審議本次交易，通過(guò)之后雙方均要召開(kāi)相關(guān)股東大會(huì)，獲得同意后，需相關(guān)主管和監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批同意。”姚波如是介紹。

　　“由于與平安銀行小股東在對(duì)價(jià)上未達(dá)成一致意見(jiàn)，此次交易并未采用深發(fā)展吸收、合并平安銀行的方式，而是采取深發(fā)展先行控股平安銀行，然后擇機(jī)吸收、合并的方式?！卑残抛C券分析師楊建海稱。

　　公告顯示：“向平安銀行小股東提供深發(fā)展股份作為對(duì)價(jià)。”國(guó)信證券分析師邵子欽認(rèn)為，未來(lái)兩行整合，有可能采取吸收合并的方式，這需要平安銀行小股東退出、收購(gòu)深發(fā)展有異議股東的股份，后者有市價(jià)做參照，前者則會(huì)比較麻煩。

　　針對(duì)業(yè)內(nèi)關(guān)心的整合之后采用平安品牌還是延用深發(fā)展品牌來(lái)經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)，平安集團(tuán)總經(jīng)理張子欣稱，平安股權(quán)注入深發(fā)展之后，才會(huì)有進(jìn)一步的整合方案，之后名字、品牌各方面的安排，都是未來(lái)的細(xì)節(jié)，會(huì)在下一個(gè)階段一并考慮，目前為時(shí)尚早。

　　多家券商分析師一致認(rèn)為，深發(fā)展利潤(rùn)率高于平安，短期會(huì)增厚平安業(yè)績(jī)，從財(cái)務(wù)角度看，平安集團(tuán)今后將會(huì)對(duì)深發(fā)展進(jìn)行合并報(bào)表處理，這一會(huì)計(jì)處理，會(huì)使得深發(fā)展對(duì)于平安集團(tuán)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)更加穩(wěn)定。

　　“目前階段中國(guó)平安面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，仍然是與深發(fā)展之間的整合風(fēng)險(xiǎn)?！眹?guó)金證券報(bào)告認(rèn)為，首先是本次公告整合方案仍需等待有關(guān)審核部門的批準(zhǔn)、核準(zhǔn)或豁免，其次是平安銀行與深發(fā)展未來(lái)潛在的整合過(guò)程中，摩擦成本或高于公司預(yù)期。

　　排除“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”

　　“兩行合并的方案，對(duì)于雙方發(fā)展都是最好的選擇?！睆堊有婪Q，目前方案是一個(gè)“最合適”的方案，也是監(jiān)管機(jī)構(gòu)在解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題上“最妥善”的做法，能夠保持兩家銀行在未來(lái)進(jìn)一步整合的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展。

　　今年以來(lái)，中國(guó)平安先后通過(guò)與新橋集團(tuán)換股、深發(fā)展定向增發(fā)、平安銀行注入深發(fā)展等手段，取得了深發(fā)展約52.4%的股份，達(dá)成平安集團(tuán)對(duì)深發(fā)展的絕對(duì)控股權(quán)?！敖灰淄瓿珊?，深發(fā)展將成為平安銀行的控股股東，持股比例為90.75%，邵子欽認(rèn)為，平安銀行由此成為平安集團(tuán)的‘孫公司’”。

　　“平安銀行注入深發(fā)展，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題得以有效解決?！眹?guó)金證券報(bào)告稱，此次重組預(yù)案，解決了原有平安銀行和深發(fā)展同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，并且平安集團(tuán)不需要通過(guò)額外的現(xiàn)金來(lái)完成對(duì)深發(fā)展的收購(gòu)計(jì)劃，有效緩解了資本金壓力。

　　一直以來(lái)，受制于銀行牌照的審批時(shí)間，平安銀行的機(jī)構(gòu)擴(kuò)張相對(duì)緩慢，通過(guò)換股等方式迅速擁有一家全國(guó)性的商業(yè)銀行，正是“平深戀”成行的直接動(dòng)因。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期，兩行合并將帶來(lái)平安旗下銀行業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)，助力銀行業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

　　“目前平安銀行較欠缺的是一個(gè)貿(mào)易融資大平臺(tái)，這方面深發(fā)展正好有一定優(yōu)勢(shì)，且平安銀行發(fā)展受到網(wǎng)點(diǎn)限制，深發(fā)展在這方面正好是一個(gè)互補(bǔ)，兩家銀行的進(jìn)一步整合，可以將平安客戶資源、渠道、交叉銷售資源運(yùn)用得更好。”張子欣稱。

　　平安認(rèn)為，相關(guān)交易完成后，深發(fā)展總資產(chǎn)規(guī)模將超過(guò)9000億元，信用卡累計(jì)發(fā)卡量將超過(guò)900萬(wàn)張，超過(guò)370個(gè)物理網(wǎng)點(diǎn)，平安的銀行業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)度將會(huì)顯著提高，加速中國(guó)平安銀行業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)。

　　“平安對(duì)深發(fā)展的最終目標(biāo)是完全控制，將平安銀行股權(quán)注入、取得控股權(quán)是第一步，最終目標(biāo)將是打造一個(gè)統(tǒng)一的平安金融集團(tuán)?！鄙赉y萬(wàn)國(guó)報(bào)告認(rèn)為，在資本和業(yè)務(wù)的雙重支持下，平安的銀行業(yè)務(wù)有望持續(xù)高增長(zhǎng)，最終發(fā)展到平安設(shè)定的30%份額的目標(biāo)。

　　“規(guī)模化”的協(xié)同效應(yīng)“銀行業(yè)是比較典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，此次整合將帶來(lái)比較明顯的協(xié)同效應(yīng)，首先就是網(wǎng)絡(luò)規(guī)模和數(shù)量將實(shí)現(xiàn)跨越式的擴(kuò)張，網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量將由原有的303個(gè)增加至370多個(gè)?！鄙赉y萬(wàn)國(guó)報(bào)告顯示，其次是平安集團(tuán)擁有的5000萬(wàn)零售客戶、200萬(wàn)中小企業(yè)客戶和按揭貸款客戶，將通過(guò)交叉銷售的做法提升深發(fā)展客戶基礎(chǔ)；并且整合后兩者網(wǎng)絡(luò)IT、深圳總部及信用卡中心的整合，將顯著降低成本費(fèi)用。

　　業(yè)內(nèi)預(yù)期，這一重組預(yù)案，將在雙方客戶資源共享、資金拆借、銀保銷售、理財(cái)產(chǎn)品等方面產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)。中國(guó)平安的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，也會(huì)因?yàn)殂y行渠道的顯著增強(qiáng)，推動(dòng)銀保業(yè)務(wù)明顯擴(kuò)張，產(chǎn)生“規(guī)?；钡膮f(xié)同效應(yīng)。

　　“原先由于銀保合作中保險(xiǎn)公司的議價(jià)地位較差，中國(guó)平安銀保業(yè)務(wù)利潤(rùn)率低下而未在銀保市場(chǎng)發(fā)力，轉(zhuǎn)而主攻高利潤(rùn)率的個(gè)險(xiǎn)市場(chǎng)，未來(lái)在公司成功并購(gòu)深發(fā)展后，我們有理由相信平安集團(tuán)將會(huì)充分發(fā)揮渠道優(yōu)勢(shì)，在銀保渠道發(fā)力?！鄙赉y萬(wàn)國(guó)分析師胡浩平稱，這將帶來(lái)中國(guó)平安壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)地位的逐步擴(kuò)大。

　　中報(bào)顯示，中國(guó)平安上半年交叉銷售的業(yè)務(wù)量，較去年同期翻了一番。申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，隨保險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)銀行柜臺(tái)，還有可能提升銀保業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率；大量保費(fèi)也可通過(guò)增加銀行存款來(lái)擴(kuò)張貸款，從而獲得一條全新的資金運(yùn)用渠道。由此，業(yè)務(wù)規(guī)模、銀行利潤(rùn)率和投資收益，均可能從中獲益。

　　“經(jīng)過(guò)這次股權(quán)變更，未來(lái)銀保業(yè)務(wù)上，兩家銀行會(huì)更趨同、更一致、更協(xié)調(diào)。”張子欣稱，未來(lái)希望銀保渠道和銀保產(chǎn)品出現(xiàn)更創(chuàng)新的探索，提升銀保業(yè)務(wù)的發(fā)展空間和盈利能力，尤其要深入了解銀行客戶在保險(xiǎn)方面的需求。

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